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再来看低利率是否会导致高估值？这是一个我们做金融的普遍接受的理论，低利率一定会导致高估值，但是这个结论也只在1960年之后成立。这里画了一个图，红线是美国的10年期国债收益率，黄线是标普500的市盈率，两者在1960年以后是完美负相关的，说明低利率一定会导致高估值。但1960年以前是怎样的对应关系呢？低利率对应的是低估值。日本市场在90年代以后也呈现同样的特征，利率降到接近于0，但日本股市的估值中枢却持续下降。也就是说，不是利率是因、股票估值是果，而是利率和股票估值都是果，共同反映的是市场风险偏好被长期压制。

当然也有一个现象，我们就发现上证50ETF上市之前我们给证监会包括给国办报材料的时候都是说，50ETF是单市场最大的ETF，当时应该是两百亿左右，我们都认为这是单市场最大的，我们要先找最大的试点，跨市场涉及到的内容复杂一点，我们当时为了确保尽快平稳的推出，所以这是单市场最大的ETF。我印象它在整个市场盘应该是排第四位左右。但是上市没几个月之后它就变成全市场最大的ETF，而且这个全市场最大的地位应该说在2015年三四月份一直维持到现在，多的时候接近五百亿了，当然那时候指数比较高，五千多点的时候全市场第一的地位期权上市就一直维持到现在，而且第一和第二差距非常大，第二也就是大概两百亿左右，两百亿多一丁点，但第一位380的这个比较稳定的。

燕郊中介忙了起来近日来，为了一探燕郊楼市回暖的真相，新京报记者曾多次走访这个距离北京最近的环京小镇。通过燕郊的彩虹门向东，就是燕郊著名的“售楼一条街”，这条街的热闹与冷寂，也代表着燕郊楼市的兴盛与衰落。记者看到，尽管燕灵路口附近的房产中介门店较之前少了很多，但部分正在营业的房产中介工作人员逐渐增多，工作热情也比之前增加很多。“去年，大家都打扑克、玩游戏，现在都忙了起来。之前挺过来的房产中介，今后的日子又好过一些了。”多位燕郊中介人士向记者表示。

上周末，记者在燕郊北部的首尔甜城售楼处看到，现场除了房产中介、项目销售人员外，还有大量前来看房与买房的人。首尔甜城一位销售人员介绍，项目目前主要在售的房源是商办类，不限购，户型为30平方米-40平方米的loft，价格在21000元/平方米-23000元/平方米，80平方米-130平方米的平层，价格在17000元/平方米-19000元/平方米。

63．平台营运者可运用虚拟资产追踪工具，以便平台能够追索特定虚拟资产在区块链上的纪录。这些工具能支援多种常见的虚拟资产，可将交易纪录与收录了涉及犯罪活动的已知地址（例如用于勒索软件攻击、洗钱或暗网交易的地址）的数据库进行比对，并将识别到的交易标示出来。在出现这些交易时，平台可拒绝与所涉及的人士建立客户业务关係。

35．涉及非证券型代币的交易活动与涉及证券型代币的交易活动可能互相混合，并构成综合业务的一部分。36．根据《证券及期货条例》第116条，除非牌照申请人为适当人选，否则证监会必须拒绝批给牌照。在考虑某人的适当人选资格（不论是最初阶段或作为持续要求）时，证监会根据该条例第129条可同时考虑有关法团的任何其他业务的状况。故此，本会将会考虑持牌人经营非证券型代币业务的方式，理由是这可能会对持牌人进行受规管活动的适当人选资格造成影响。此做法亦已在该条例第180条所载列的证监会监管权力中反映。有关监管权力的范围延伸至就任何与可能影响持牌法团业务的任何交易或活动有关的纪录及文件进行查阅及查讯。有关可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架的详情，请参阅《11月1日声明》（见上文注脚1）。在香港从事受规管活动或从事以香港投资者为对象的受规管活动的人士或机构，都须获证监会发牌。