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券商中国记者梳理过往三年，A股市场IPO保荐承销费率分别为：2016年5.44%、2017年9.33%、2018年4.01%。这三年中，单一项目IPO最高保荐承销费率更是分别达到了21.74%、23.26%和14.53%。2018年保荐承销费率最低的郑州银行，这一费率也达到0.98%。

其中，发行人A的资金可能是过桥资金而非自有资金，在募集完成后需偿还并支付相应费用。市场募集可通过机构C代为投标，待完成募集后，资管产品B通过质押回购融入5亿偿还C代投标资金，并回购5亿债券。存续阶段：代持机构C退出后，这一模式下的主体为发行人A、产品B、质押回购的逆回购方D/E。其中，产品B不断质押持有的10亿债券滚动杠杆资金5亿，也即发行人实际融到的资金。直至债券到期，发行人A偿还5亿资金，产品B到期、D/E退出。

“马太效应”同样存在于A股市场。在存量经济下，各行业的核心龙头公司因具备较高行业壁垒、较强的渠道定价能力和品牌价值，获取资源的能力更强。受此影响，资本、劳动力、技术等各项资源进一步向细分龙头公司倾斜，“强者恒强”的效应愈发明显。2018年A股上市公司中报与年报数据均显示，各行业龙头公司的ROE和净利润数据明显优于全行业平均水平。反映在二级市场价格上，2016年、2017年以及2018年至2019年上半年（除信息技术行业）3个时间段内，各行业龙头股价涨幅均高于各自行业整体水平，走出了独立的长牛行情。

上交所指出，发行人的个别高级管理人员未能勤勉尽责推动发行人履行义务或承诺，怠于或拒不配合其他机构、个人的正常履职或维权诉求，影响了发行人信用风险化解处置工作的有效推进。具体而言，在此次遭遇通报批评的6家发行人中，无锡五洲和富贵鸟相关责任人均被点名。

对此，丹东港称对被列为失信被执行人不知情、已积极配合向受托管理人提交资料、已制定并上报风险处置预案。但相关主张未得到上交所认可。上交所表示，债券发行人按规定和约定履行还本付息义务，发行人及相关中介机构切实履行信用风险管理和信息披露义务，是维护债券市场诚信环境，保护投资者合法权益，推进债券市场健康发展的前提和基础。

证书挂靠俗称“挂证”，是指个人将自己的资质证书挂靠到非供职企业名下，以获取报酬的行为，被《行政许可法》《建筑法》《招投标法》明令禁止。督查组发现，在建筑工程领域已经发展形成明码标价、品类齐全、规模庞大的非法“挂证”中介服务市场，提供“培训—考证—注册—挂靠”一条龙服务的黑中介遍布网络和各大城市。